Quelles conséquences provoque l’appréciation du dram dans notre conjoncture économique ? Quelle est la conséquence de la chute du dollar face au dram ? « En fait, je peux dire qu’il y a plusieurs facteurs qui concourent à expliquer une telle appréciation du dram« , a déclaré Karen Sargsyan, agrégé d’économie. Quels sont ces facteurs? (par Armouhi Melkonyan)

– Selon le spécialiste, le premier facteur est l’augmentation du taux de refinancement par la Banque centrale d’Arménie, qui, à conditions égales, en plus de freiner l’inflation, conduit à la réévaluation de la monnaie nationale. Notre interlocuteur a rappelé que la Banque centrale a progressivement relevé le taux de refinancement (ou taux directeur) depuis l’année dernière, et qu’il est désormais de 9,25%.

– Le deuxième facteur, selon lui, est l’afflux important de non-résidents en Arménie, estimé à 249 000 personnes, principalement en provenance de Russie, dont la vente de devises étrangères entraînerait inévitablement une augmentation de la demande de dram et, par conséquent, son appréciation.

– Le troisième facteur est l’expansion progressive de l’utilisation des monnaies nationales au sein de l’UEE (Union économique Eurasiatique), qui a également provoqué une certaine baisse de la demande de dollars américains en Arménie. En particulier, au lieu de payer l’énergie auparavant en dollars, elle sera désormais payée en roubles russes, et plus tard, lorsque les mécanismes de tarification seront harmonisés et régulés, en monnaie nationale.

« Indépendamment du conflit russo-ukrainien et de l’imposition de sanctions à la Russie, dans le cadre de l’UEE, selon la stratégie envisagée, il y aurait une transition progressive vers l’utilisation des monnaies nationales, ce qui est naturel dans de telles conditions économiques l’intégration. Actuellement, la plupart des calculs dans la zone de l’UEE sont effectués en monnaies nationales ».

En même temps, il a ajouté qu’il est vrai qu’actuellement le rouble russe a une part importante dans le commerce mutuel, ce qui est naturel, mais progressivement la part des monnaies des autres pays augmentera. À cette fin, des mécanismes de tarification communs devraient être mis au point pour faciliter les règlements mutuels en monnaies nationales.

« Pour l’Arménie, cela aura bien sûr un impact positif, car jusqu’à présent, les paiements pour les biens de base, y compris le gaz naturel, ont été effectués en dollars. Désormais, il sera possible d’utiliser le rouble russe qui est entré dans notre économie dans ces calculs, puis également de faire les calculs avec nos moyens de paiement nationaux. Le résultat sera la formation de tendances positives dans l’économie. »

– Le quatrième facteur est l’appréciation du rouble russe, qui a également contribué à l’appréciation du dram, car les économies et les systèmes financiers de l’Arménie et de la Russie sont fortement interconnectés, et toute tendance de l’économie russe, qu’elle soit positive ou négative, affecte notre économie. Et maintenant, à la suite du resserrement de la politique monétaire de la Banque de Russie et des mesures restrictives, le rouble russe s’est considérablement apprécié et a atteint le niveau d’avant-guerre.

Comme nous l’avons vu au cours des deux derniers mois, à la suite des sanctions financières des pays occidentaux, le taux de change du rouble russe s’est fortement déprécié par rapport aux principales devises mondiales.

En réponse, la Banque de Russie a immédiatement eu recours à un autre outil de politique monétaire pour stabiliser la situation, portant le taux de refinancement à 20 % par an.

« Ensuite, d’autres décisions ont été prises sur la base des propositions du Finnakh russe et de la Banque de Russie, ce qui a contribué à la réévaluation de la monnaie russe. Certaines des restrictions ont maintenant été partiellement levées ou encore améliorées. En particulier, le taux de refinancement a été ramené à 17%, l’interdiction de vente de devises étrangères a été levée depuis le 18 avril« , a précisé Sargsyan. L’interdépendance des économies et des systèmes financiers mentionnés est compréhensible, les autres facteurs, à en juger par vos propos, excluent le phénomène d’intervention artificielle. Ces facteurs ont objectivement conduit à la réévaluation du dram, et nous ne pouvons pas les considérer comme artificiels ou subjectifs, car chacun de ces facteurs a d’autres buts et objectifs principaux, et la réévaluation du dram ne découle que d’eux. »

Le dollar étant une composante importante des réserves de change, la question se pose de savoir comment la chute du dollar affectera nos exportations et, par conséquent, notre économie.

« En général, l’appréciation du dram a un impact positif sur les importations et négatif sur les exportations à des conditions égales. Cette dernière est conditionnée par le fait qu’en cas d’appréciation de la monnaie nationale, le prix des biens exportés augmente sur le marché extérieur du pays par rapport auquel le dram s’est apprécié. À en juger par la structure de nos exportations, où le marché russe prédomine, je dois dire que compte tenu du fait que le rouble russe s’apprécie également, cela aura un effet presque neutre sur cette partie des exportations. « 

« Dans d’autres pays, bien sûr, nous aurons des problèmes, par exemple sur le marché de l’UE, où, comme vous le savez, le régime commercial préférentiel « SPG + » ne fonctionnerait pas à partir de cette année, ce qui aurait déjà un impact négatif sur la compétitivité des marchandises arméniennes, car elles deviendraient plus chères du fait du paiement des droits de douane dont elles étaient auparavant exonérées ou elles étaient partiellement opérationnelles.

En cas d’appréciation du dram, les cotations augmenteront davantage, ce qui réduira leur compétitivité à conditions égales« , a conclu le spécialiste.

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